Отзывы

«Компания „БизнесРешение“ выполнила работы по внедрению качественно, в установленные сроки. Рекомендуем компанию „БизнесРешение“ как надежного и профессионального партнера.»

Подробнее >>

 

Рассчитываемые показатели при отборе инвестиционных проектов

Табл. 1 Обозначения

Обозн.

Наименование

Синонимы

ед.

Примечание

Откуда берется

1.

A

Сумма дисконтированных доходов

Сумма дисконтированных положительных денежных потоков

руб.


В условиях определенности: из расчета экономии текущих затрат; в условиях неопределенности — из оценки ожидаемого дохода маркетологом.

2.

Q

Дисконтированная сумма инвестиций

Сумма дисконтированных отрицательных денежных потоков

руб.


В условиях определенности затрат — из технологической модели проекта и текущих цен; в условиях неопределенности — из оценки состава и динамики цен факторов генерации издержек.

3.

i

Ставка дисконта

Ставка дисконтирования; Стоимость капитала

в долях от единицы


На активно инвестирующих или кредитующихся предприятиях эта цифра хорошо известна и утверждена руководством. На сравнительно небольших предприятиях может быть предложена инициатором на основе банковской ставки, под которую можно взять кредит.

4.

n

Срок

Количество расчетных периодов

единиц расчетных периодов

Обычно в качестве расчетного периода берется 1 год

Это всегда экспертная оценка. Но для проектов со сроком жизни больше пяти лет ошибка в оценке даже в несколько раз не способна сильно изменить показатели и изменить рекомендуемый выбор по критериям.

Табл. 2 Характеристика (показатели) основных критериев оценки инвестиционных проектов

Наименование, синонимы (обозначения)

ед. изм.

Варианты расчета

Назначение в виде критерия выбора проекта, область применения

Достоинства

Недостатки

Заинтер. лицо

1.

Рентабельность инвестиций (BCR, PI)

%

или

Формирование рационального набора инвестиционных проектов с инвестированием в течение одного года.

Отражает относительную привлекательность проекта и даёт возможность проранжировать проекты по предпочтительности для включения в рациональный набор.

Не учитывает масштаба проекта.

Не приведен к единице времени.

Полученный по показателю набор проектов не всегда оптимален (проблемы диверсификации, взаимосвязи проектов, ликвидности масштаба)

Инициатор проекта

Инвест-комитет

Фин-директор

Совет директоров

2.

Рентабельность инвестиций (NPV, ЧДД)

руб.

Оценка всех единичных проектов с фиксированным сроком начала и завершения.

Оценка организационных, финансовых и некоторых технических мероприятий в текущей деятельности предприятия.

Единичный проект принимается при .

Учитывает масштаб конкретного проекта.

Прост для расчета.

Однозначен в интерпретации.

Корректен в учете реинвестирования полученных доходов.

Даёт правильную оценку непрерывно возобновляющимся проектам только в сочетании с ECF.

Неприменим для оценки экономически целесообразных сроков эксплуатации оборудования и для сопоставления проектов с разными сроками жизни.

Инициатор проекта

Инвест-комитет

Фин-директор

Совет директоров

3.

Внутренняя норма доходности (IRR, ВНД)

%

(вычисление показателя требует решение уравнения, ф.д.)

Ставка дисконта, при которой выполняется равенство

Сравнение доходностей процессов, лежащих в основе проектов. Существует модифицированный метод (MIRR), используемый с этими же целями.

зависит от характера проекта
(чаще )

Обеспечивает сопоставимость с финансовыми вложениями.

Не зависит от выбранной аналитиком ставки дисконта.

Обеспечивает единообразие оценки всех проектов, легко выработать ориентировочные значения.

Один проект может иметь несколько IRR (несколько корней уравнения, ф.д.), что затрудняет интерпретацию результатов расчета.

Некорректен в учете реинвестирования полученных доходов.

Расчет вручную чаще всего невозможен или неточен.

При сопоставлении проектов только по IRR не учитывается их риск.

Инициатор проекта

Инвест-комитет

Фин-директор

Совет директоров

4.

Срок окупаемости (PB)

годы

Срок, через который при выбранной ставке дисконта будет выполнено равенство

Вспомогательный показатель для отбраковки проектов с неоправданно затянутыми сроками получения выгоды.

Даёт оценку проекту с точки зрения оборачиваемости капитала.

Позволяет отбраковывать проекты со сроками жизни, близкими к периоду амортизации капиталовложений.

Не даёт оценки состояния проекта после периода окупаемости.

Расчет не унифицирован (известно несколько модификаций).

Инициатор проекта

Инвест-комитет

Фин-директор

Совет директоров

5.

Эквивалентный годовой доход; аннуитет (ECF)

руб. / год

где — функция

Основа для выбора экономически целесообразного срока эксплуатации оборудования.

Вспомогательный показатель при анализе единичных проектов для оценки их «финансовой интенсивности».

Применяется для оценки проектов с разными сроками жизни.

Прост для расчета.

Однозначен в интерпретации.

Корректен в учете реинвестирования полученных доходов.

Не учитывает масштаба единичного проекта и даёт ему правильную оценку только в сочетании с NPV.

При анализе экономически оправданного срока службы старого оборудования должен быть дополнен критерием NPV.

Инициатор проекта

Инвест-комитет

Фин-директор

Совет директоров

Программы 1С

Программы 1С

Подробнее >>

Услуги 1С

Услуги 1С

Подробнее >>

Проектное внедрение 1С

Внедрение 1С

Подробнее >>